Este arti­go desen­vol­ve um mode­lo kalec­ki­a­no-goodwi­ni­a­no que inte­gra a desi­gual­da­de de ren­di­men­tos e um setor fis­cal explí­ci­to. A dis­tri­bui­cão da ren­da do tra­ba­lho entre geren­tes e tra­ba­lha­do­res da pro­du­ção afe­ta o grau de uti­li­za­cão da capa­ci­da­de pro­du­ti­va por meio de dife­ren­ças no com­por­ta­men­to de pou­pan­ça, mes­mo quan­do a par­ti­ci­pa­cão agre­ga­da dos salá­ri­os na ren­da per­ma­ne­ce inal­te­ra­da. O mode­lo subs­ti­tui uma inje­ção fis­cal em for­ma redu­zi­da por uma estru­tu­ra pro­gres­si­va de tri­bu­ta­ção da ren­da dife­ren­ci­a­da entre clas­ses soci­ais. Uma mai­or pro­gres­si­vi­da­de tri­bu­tá­ria pro­duz efei­tos ambí­guos sobre o cres­ci­men­to: pode redu­zir a lucra­ti­vi­da­de após impos­tos e o inves­ti­men­to pri­va­do, mas tam­bém redis­tri­bui a ren­da dis­po­ní­vel para gru­pos com menor pro­pen­são a pou­par e finan­cia inves­ti­men­to públi­co pro­du­ti­vo. A aná­li­se de médio pra­zo mos­tra que uma pro­gres­si­vi­da­de tri­bu­tá­ria sen­sí­vel à desi­gual­da­de pode amor­te­cer pro­ces­sos cumu­la­ti­vos de ins­ta­bi­li­da­de dis­tri­bu­ti­va. Simu­la­ções numé­ri­cas indi­cam que uma redis­tri­bui­ção fis­cal depen­den­te das con­di­cões econô­mi­cas pode trans­for­mar uma eco­no­mia local­men­te ins­tá­vel em uma tra­je­tó­ria de ajus­te estável.